Extremhetta på sommarbörsen
Börsen handlas på rekordnivåer, till synes obekymrad om krig och annat elände.
Det har inte saknats skäl för pessimisten att sälja aktier i år. Handelspolitiska konflikter och kriget i Iran – med blockaden av Hormuzsundet – är bara ett par av de orosmoln som fläckar investerarnas himmel. Men i stället har marknaden ångat på uppåt, inte ens semestertiderna har fått optimismen att mattas. Stockholmsbörsen handlats för närvarande på rekordnivåer och i synnerhet har storbolagen gått starkt. Storbolagsindex OMXS30 är upp 9 procent sedan årsskiftet, dubbelt så mycket som det breda börsindexet. Kapitalet har i hög grad sökt sig till stora, likvida och internationellt verksamma företag. Exempelvis fanns verkstadsbolagen ABB och Sandvik bland vinnarna under det första halvåret liksom stålbolaget SSAB, alla med uppgångar på mer än 25 procent.
I bakgrunden finns förstås den till synes eviga haussen i USA, driven primärt av AI-boomen och de enorma investeringarna i halvledare, datacenter och beräkningskraft. Crescendot kom i början av sommaren när Elon Musks rymdbolag Space X börsnoterades och fick ett värde på omkring 17 000 miljarder kronor. Det har fortsatt lyfta tech-jättarna och drivit de amerikanska börserna till ständigt nya all time high. Och när Wall Street stiger följer resten av världen efter. USA har nu över hälften av det globala börsvärdet och när amerikanska aktier stiger höjs riskaptiten över hela jordklotet.
Mest anmärkningsvärd är dock kanske börsens relativa likgiltighet inför kriget i Iran. Hormuzsundet är en av världens viktigaste transportleder för olja och gas. En längre blockad borde vara ett skolboksexempel på en börschock, liknande de som inträffat efter tidigare oljekriser. Men börsen handlar som bekant inte på dagens katastrofrubriker utan på förväntningar om morgondagen. Hittills tycks investerarna utgå från att störningarna blir tillfälliga och att världens stormakter har alltför mycket att förlora på en långvarig strypning av energiflödena. Härom veckan sjönk oljepriset för första gången under nivån när Iran-konflikten inleddes i våras, även om de senaste dagarnas förnyade attacker tryckte upp priset något igen. Och en utdragen blockad av Hormuzsundet skulle snabbt kunna öka inflationsoron och förändra kalkylerna till det sämre.
För närvarande riktas dock blickarna i stället mot bolagen. Den svenska rapportfloden för det andra kvartalet har just inletts, och Ericsson gav en tidig påminnelse om hur högt förväntningarna är ställda. Trots en vinst som på vissa punkter var bättre än vad prognoserna pekade på, föll aktien rejält efter rapporten i tisdags när marknaden tog fasta på svagheter i försäljningen och de utsikter framåt som företagsledningen levererade. Mönstret kommer sannolikt att upprepas de närmaste veckorna.
Efter en stark börsuppgång är förväntningarna högt uppskruvade och det blir allt svårare för bolagen att överträffa dem. Samtidigt finns fortfarande raketbränsle kvar som kan ta börsen till nya höjder: fortsatta AI-investeringar, försvarsupprustningen och förhoppningar om en starkare industrikonjunktur, inte minst här i Sverige. Men rekordnivåerna har alltid en baksida. För ju högre kurserna stiger, desto kraftigare blir fallet när vändningen kommer. Och det gör den alltid. Förr eller senare.
***
Läs även: Bokslut för Tidöpartierna
