Råder det andra ekonomiska lagar i rymden?
Börsnoteringen av SpaceX påminner om toppen av it-haussen år 2000. Är det verkligen annorlunda den här gången?
Bild: Eric Gay AP/TT
Det här är en argumenterande text. Alla åsikter är skribentens egna.
I slutet av 1989 stod Tokyobörsen på all time high. Bolagen där värderades till runt 65 årsvinster, skyhögt mer än amerikanska och europeiska företag. Jag hade just börjat som ekonomijournalist och fick förklarat för mig att värderingsskillnaden berodde på att det i Japan rådde andra ekonomiska lagar än på resten av jordklotet. Precis då inleddes emellertid ett ras som det tog mer än 34 år för den japanska aktiemarknaden att återhämta sig från.
Vi går tio år framåt i tiden, till toppen av it-haussen i mars år 2000. Då var Ericsson värt 1800 miljarder kronor, motsvarande 90 årsvinster. Analytiker, bankirer och experter köade för att förklara att detta var Den nya ekonomin och alla gamla sanningar om aktievärdering kunde kastas i papperskorgen. Men två år senare hade Ericsson-aktien rasat mer än 95 procent och bolaget räddades undan konkurs genom den största nyemissionen i Sverige hittills.
Det är svårt att inte tänka på detta när man nu med gapande mun följer noteringen av företaget Space X i New York. Elon Musks rymdimperium väntas bli värt omkring 18 000 miljarder kronor, tio gånger så mycket som Ericsson när det begav sig. Fast Space X går inte ens att värdera utifrån antal årsvinster eftersom bolaget gjorde en förlust på nära 50 miljarder 2025 och ingen vet när eller om det kommer att tjäna pengar. Nu meddelas dessutom att AI-bolagen Antrophic och Open AI – med sina chatbottar Claude respektive Open AI – också siktar på börsen. Prislappen tros hamna kring 10 000 miljarder kronor. Styck. Inte heller de tjänar pengar.
Dessa astronomiska värderingar motiveras med att det handlar om unika bolag med unik teknik som kommer att ställa allt vi tidigare har lärt oss om it och företag och hur hela samhället fungerar på huvudet. Visst finns en liten, liten sannolikhet att det blir så. Och i rymden kanske andra lagar råda än de vi är vana vid här på jorden. Men jag känner mig ändå tvungen att påminna om vad en gammal finansguru för länge sedan kallade aktiemarknadens sex dyraste ord: ”Det är annorlunda den här gången.”
***
